陷于融资困境的广州小贷公司或许即将迎来曙光。

 

　　日前，广州市金融办正式印发了《广州小额再贷款公司业务试行办法》(下称“试行办法”)及实施细则。这意味着，酝酿9个月的小额再贷款公司的设立被正式提上议事日程。小额再贷款公司可通过同业拆借、头寸调剂、票据贴现等方式为小贷公司提供资金支持，业界又称之为小贷行业的“中央银行”。

 

　　然而，重庆的小额再贷款的覆辙在前，政策困境、小额再贷款公司“再融资”能力等问题，同样困扰着即将降生的广州小额再贷款公司。广州试水，是重蹈覆辙，还是将成功地引领小贷公司走出融资困境？

 

　　“广州小额再贷款公司落地没有问题，但能不能做得起来就很难说了。小额再贷款公司的核心竞争力在于它自身‘再融资’功能。”业内人士指。

 

　　资金实力之惑

 

　　“起了个大早，赶了个晚集。”广州业内人士如此评价即将出世的广州小额再贷款公司。

 

　　早在2012年9月广州就提出了办小额再贷款公司的设想，并为此展开了当地小贷公司的调研。当时，《中国经营报》最早报道了此事，引起了国内小贷行业的广泛关注。

 

　　事实上，近年致力于打造“草根金融”“民间金融”的广州，其民间金融方面未发挥出明显优势。2012年担保行业出事后，政府对小贷公司监管严格，广州小贷公司的数量远少于江浙、辽宁等省市。至2012年年底，广州只有25家小贷公司。且广州民间金融街负责人士也指出，今年以来，小额贷款公司贷款余额增速出现了放缓，最主要的原因是所有的小贷公司都已经将资本金和银行贷款放贷出去。正是在这一背景下，如果广州再不出台相应管理办法以支持小贷公司发展，特别是解决其资金瓶颈问题，那么广州的“民间金融”将无从谈起。

 

　　2012年时，广州金融办属意的小额再贷款公司发起人是广州越秀金融投资集团有限公司(下称“越秀金融集团”)。当时被业内人认为，是一个实至名归的选择。截至2012年年底，越秀金融集团资产总额超过1500亿元，是广州市资产规模最大、总体经济效益位居前列的国有企业集团，其旗下有众多的金融、类金融公司，包括证券、基金、融资租赁、小贷等。而其参股的广州越秀小额贷款有限公司(下称“越秀小贷”)注册资金3亿元，也是广州注册资金最多、最有实力的小贷公司之一。

 

　　然而，在越秀金融集团调研后，小额再贷款公司的计划却不再被提起。越秀方面未对外做解释。据一位消息人士指，在小额再贷款公司的人事安排上与政府有分歧。

 

　　于是，一直悬而未决的广州，反倒被重庆超越了，重庆在2012年10月成立了小额再贷款中心。

 

　　时过境迁，如今广州再提出成立小额再贷款公司，并换了发起人。消息人士透露，这家将被命名为“广州××小额再贷款股份有限公司”的公司，将可能由广州国际控股集团有限公司(由于其旗下有业内熟悉的广州广永小额贷款公司和广州市广永国有资产经营有限公司，所以业内习惯称为“广永”)作为发起人。根据上述的试行办法规定，广永将占30%~50%的股份，其目前正在招募小额再贷款公司的其他股东。

 

　　6月21日，记者从广州国际控股集团办公室人员处获得证实：“确实是由我们公司发起成立了小额再贷款中心。”

 

　　公开资料显示，广州国际控股集团有限公司是广州市政府整合市属金融资源的平台，注册资金33.5亿元，业务范围涵盖期货、典当行、银行、基金公司、小贷公司等。

 

　　而广永的实力与越秀金融集团不在一个档次上。而这也正是即将出世的小额再贷款公司受到最多质疑的地方。

 

　　“小额再贷款公司最具核心竞争力的地方是它自身‘再融资’功能，包括向银行融资、企业委托贷款、政府委托贷款等，所以发起人单位一定要有实力，至少是500亿元以上的类金融企业，比如越秀金融集团及粤财集团等。”一位业内资深人士指。

 

　　上述资深人士提及的粤财集团即广东粤财投资控股有限公司也是国有企业，注册资本69.48亿元。其控股参股的企业包括投资公司、担保公司等金融、类金融企业，其集团管理资产总规模超过2200亿元人民币，净资产超过130亿元，实力也远在广永之上。

 

　　当越秀金融集团和粤财集团两家有超强实力的国企都没有成为小额再贷款公司的发起人，而由广永担起重任，这让外界不安。

 

　　上述资深人士提及的发起人要有“500亿”的实力，来自于一种推论：广州到去年年底共有25家小贷公司，今年年底将可能发展到50家小贷公司，简单计算，如果50家小贷公司，每家放贷1亿元，即为50亿元。也意味着小额再贷款公司的自有资金应为50亿元，而“要拿出50亿元设立一家小额再贷款公司，发起人就必须具备500亿元的实力。”

 

　　而实际上，在上述的试行办法中规定，小额再贷款公司“资本金不低于10亿元人民币”。

 

　　“如果小额再贷款公司只有10亿元，一家小贷公司只能分到几千万元，不过是杯水车薪。”一位广州小贷公司的老总如此评价小额再贷款公司“10亿”的资本金要求，他认为，初创期小额再贷款公司的资本金应在20亿~30亿元。

 

　　当然，在政府设想的小额再贷款公司的蓝图中，小额再贷款公司靠的并不仅是自有的“10亿”资本金，更重要的是向金融机构融资——“小额再贷款股份有限公司向金融机构等借款规模不得超过股本金10倍。”理论上，以10亿元注册资本金来算，小额再贷款公司可以向金融机构贷款100亿元。

 

　　然而，银行真的愿意给10亿元资本金的小额再贷款公司放贷100亿元吗？业内人士普遍对此存疑，“如果发起人的资金实力不够，银行根本不会给小额再贷款公司授信。”

 

　　而注册资金33.5亿元的广永，也正是因此被质疑是否自身具有大规模的“再融资”能力。

 

　　上述资深人士认为，小额再贷款公司发起人的硬条件有三：一是足够强的实力，银行才愿意放贷；二是国企，地方政府才能更好地掌控；三是类金融公司，才能在政策上打好“擦边球”。

 

　　业内人士认为，作为国企的广永，主要欠缺的硬件是实力。

 

　　打“擦边球”

 

　　“做得成，但未必能做得起来。”当地的业内人士对即将面世的广州小额再贷款公司抱着谨慎的态度。

 

　　这也是重庆小额再贷款业务的现状。作为探路前锋，重庆金融办下的重庆小贷公司融资中心，成立于2012年10月前后，据传其三大投资方，分别为韩国未来资产管理公司、中信证券和一家当地的大型金融机构。该中心将汇集境外资金和小贷公司的闲置资金，给资金短缺的小贷公司提供同业拆借服务。与此同时，它还将扮演起“中介”角色，成为银行和社会资金进入小贷公司的渠道。

 

　　然而，在今年春节前后，坊间传闻指，重庆小贷公司融资中心接到了重庆法制办的电话，问及其成立的法理依据。——重庆小贷公司融资中心立马“抓瞎”，这实在是一个非常难回答的问题。因为业内人士称其严格意义上属于“非法”。

 

　　业内人士指，如今重庆的小额再贷款业务已陷于停顿，业内用“无声无息”来形容其采访现状，但此事未获得重庆小贷公司融资中心的证实。

 

　　那么，为什么旨在为小贷公司解决融资难题的小额再贷款会陷入“非法门”呢？这要从现行的小贷政策谈起。事实上，小额再贷款公司与现有政策框架并不兼容。

 

　　2008年5月银监会颁布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》(下称“指导意见”)明确规定：小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金。在法律、法规规定的范围内，小额贷款公司从金融机构获得融入资金的余额，不得超过资本净额的50%。

 

　　以一家注册资金为2亿元的小贷公司为例，加上银行1亿元贷款，放贷额度也只有3亿元。所有的小贷公司都为后续资金匮乏“无米下锅”而发愁，这是整个行业的困境。

 

　　地方政府为了解决这个问题，可谓绞尽脑汁。小额再贷款就是其中一条。理论上，小额再贷款的融资杠杆，从小贷公司的1∶0.5，提高到了1∶10。

 

　　然而，实际操作中，小额再贷款公司可能陷入了两难境地：一方面，如果小贷公司是非金融机构，根据上述指导意见，小贷公司只能向金融机构融资，那么，小贷公司向小额再贷款公司融资，则为“违规”；另一方面，如果小额再贷款公司是金融机构，那么当一个自有资金2亿元的小贷公司向小额再贷款公司融资1亿元，即达到其资本净额的50%，根据上述指导意见，银行将不会再给小贷公司放贷，小贷公司的资金来源就出现挤出效应。那么对小贷公司来说，并无好处，因为小额再贷款公司的放贷利率很可能要高于银行。

 

　　而在实际操作上，对这个两难的题，地方政府的解决办法就是打“擦边球”——“类金融机构”。无论是广永、越秀金融集团，还是粤财集团，其集团都参股多个金融机构或类金融机构，而小额再贷款公司将被打造为“类金融机构”，打个“擦边球”，由“类金融机构”放贷给小贷公司还不算明显“违规”。当然，前提是银监部门没有在这问题上较真：即它同意银行给小额再贷款公司放贷10倍，同时又同意银行给小贷公司放贷不超过自有资金50%的贷款。

 

　　迄今，一切都在探索中。而广永作为广州小额再贷款公司的发起人，已开始邀请其他公司参股，然而它的吸引力有限。一位广州的小贷公司负责人告诉记者，无意做小额再贷款公司的股东，“我没有兴趣，进去无法控股，也没有经营权，为什么要进去？”